药用玻璃瓶翘楚山东药玻主流业务浅析

发布日期：2012-10-18　阅读人次：6796次　责任编辑：admin

    在中国药用玻璃瓶行业中山东药玻是个中翘楚，其模制瓶产量占据了70%的市场份额，因此其模制瓶业务的增速也基本跟随中国医药工业整体的15-20%的增速，但由于中国医药工业包装辅料总体上的低水平发展使其总体毛利偏低，现在国内玻璃瓶主要用的还是低档的三类钠钙玻璃，对于生物制品和有酸碱性的药品来说，钠钙玻璃是不合适的，在国际上也是逐渐被更高档的一类硼硅玻璃或高分子材料所取代，有鉴于此，根据新版的药品管理法，SFDA后续出台了一系列的上百项药品包装容器（材料）标准，其中关于玻璃制品的标准43项，标准范围覆盖用于注射粉针剂、水针剂、输液剂、片剂、丸剂、口服液及冻干、疫苗、血液制品等各类剂型的药用玻璃瓶包装容器。这些标准的出台初步完善了中国医药工业中发展最薄弱的包装辅料细分行业的框架。为适应行业发展的需求，山东药玻于2007年2月非公开增发募集了2.9亿元新上了高档棕色玻璃瓶项目，目前项目投入已完成，且已构成药玻现有业务中毛利最高的产品，棕色瓶产能11亿，主要用于出口北美，08年来受海外需求下降，同比增长幅度偏小，我们认为对药玻来说意义更大的在于募投资金的第二个项目——预灌装注射器，该项目为新型的生物制剂高分子包装材料，国内需求巨大，且国内生物制剂总体发展速度仅次于中药饮片，近几年的年均增速都在30%左右，该项目目前投入完成，设备已经安装调试完成，产品已经有生产，就等SFDA的批文下来即可销售。我们对该项目抱有较高期望，另外药玻的模制玻璃瓶产品中也在逐渐调整产品结构，增加一类瓶的份额，对此调整我们也相当认同，但需要时间，至于公司的丁基胶塞业务，我们认为短期内无法乐观，胶塞技术含量不高，中小生产企业众多，且有不少小企业采用俄罗斯的低档丁基橡胶，导致整个丁基胶塞行业价格战激烈，利润微薄。总体来讲尽管09年来纯碱等原材料价格下降，但玻璃瓶尤其是出口的数量也下降，我们预计情况在09年下半年将会逐渐好转。 

    另外，有意思的是山东药玻所在的沂源县有四家上市公司，另外三家是瑞阳制药，联合化工，鲁阳股份，在一个县（沂源曾经是国家级贫困县）有四家上市公司，全中国独此一县了。